Курс рубля после санкций: как меры ЦБ сдерживают девальвацию на фоне геополитики

Официальный курс доллара на 2 марта, установленный ЦБ, составил 91,7 рубля, а евро — 102,9 рубля. Это ниже показателей «черного понедельника» на 1,8 и 1,5 рубля соответственно. Решение о принудительной продаже валютной выручки экспортерами представляет собой редко используемый механизм, применявшийся еще в 90-е годы. По оценкам ЦБ, его объем может достигать $470–480 млрд в год без учета влияния торговых санкций.

Геополитические факторы настолько значительны, что российским финансовым властям вряд ли удастся замедлить явный девальвационный тренд.

«После введения всеобъемлющих санкций рубль перестал быть свободно конвертируемой валютой», — заявил эксперт Центра европейских экономических исследований Фридрих Хайнеманн.

Он также отметил, что рублевые ценные бумаги внезапно потеряли спрос на международных рынках. Продажа золота из российских запасов, объем которых превышает 2 млн тонн, также может быть затруднена.

В условиях беспрецедентного форс-мажора Банк России предпринял все возможные меры. На протяжении 2021 года регулятор укреплял устойчивость банковской системы, диверсифицировал золотовалютные резервы, сокращая долю доллара, и сдерживал риски избыточного кредитования. Однако события конца февраля легли на него тяжелым бременем.

«Стоит вспомнить, что даже во время мирового экономического коллапса 2020 года курс рубля падал в пике на 35%, теперь же мы имеем обвал в 1,5 раза больше», — говорит старший аналитик Esperio Антон Быков.

По его мнению, рублю предстоит долгий период консолидации в широком диапазоне с возможными колебаниями до 85-88 рублей за доллар и 110-115 за евро.

Указ об обязательной продаже валютной выручки экспортерами оказал решающий сдерживающий эффект. Он охладил азарт зарубежных спекулянтов, играющих против рубля на рынке Forex.

«Американцы прямо заявили, что намерены обрушить его курс, то есть речь идет о целенаправленной спекулятивной атаке», — сообщил финансовый аналитик Сергей Дроздов.

Он напомнил, что подобные атаки не редкость в мире, например, против турецкой лиры в 2018 году. Однако у России, в отличие от Турции, есть средства для ответа: продажа валютной выручки и специальные биржевые инструменты. Повышение же ключевой ставки аналитик считает иллюзорной мерой, которая не поддерживает рубль.

Волатильность национальной валюты сейчас заметно снижается из-за отсутствия нерезидентов на внутренних торгах.

«При сохранении текущих геополитических реалий доллар останется в пределах 90-110 рублей», — считает старший аналитик ИАЦ «Альпари» Анна Бодрова.

Финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич добавляет, что повышение процентной ставки имеет отсроченный эффект, тогда как кризис ликвидности влияет на котировки мгновенно.

Устойчивого укрепления рубля не стоит ждать до появления надежных сигналов о завершении боевых действий на Украине. Определенная стабилизация курса возможна в диапазоне 100-110 рублей за доллар, если не последует дальнейшего ужесточения санкций.